О чем говорит падение рубля?

Полезное 06:53, 06.06.2012

Андрей Иванов, директор по управлению активами ФГ БКС К концу мая 2012 года курс рубля к доллару упал до 33.5 и вернулся к уровням мая 2009 года, когда цены на нефть не превышали $80 Долларов за баррель. Между тем, основной причиной резкого обесценения национальной валюты являются в большей степени не внутренние, а внешние факторы, а именно – очередная волна обострения долгового кризиса в Евросоюзе. Мы считаем, что начало новых программ стимулирования в Европе и в США будут толчком к развороту рубля на траекторию роста. Возникает вопрос, будут ли российские монетарные власти удерживать рубль от резкого обесценения, как это было в 2008 году? Каковы перспективы национальной валюты в 2012 году? Какие факторы оказывают сейчас влияние на рубль? 1. Основной фактор – общемировой вывод инвесторами средств с развивающихся рынков. На динамику национальной валюты, так же как и валют прочих развивающих стран, в мае текущего года в большей степени влияет общемировая тенденция вывода средств из так называемых «рисковых активов» в связи с обострением долгового кризиса в Европе (см. комментарий «Станет ли Греция причиной нового кризиса?»). Греческий долговой кризис в мае перерос в политический, возможные Испанские проблемы приобрели фактически очертания в виде необходимости в национализации крупнейшего банка Bankia и обращения сильнейшей провинции страны – Каталонии – с просьбой о финансовой помощи, стоимость привлечения средств на открытых рынках для Испании приблизилась к точке невозврата (7%). На этом фоне среднемесячный отток капитала из России в 2012 году ускорился до примерно $10 млрд в месяц, что при ограниченном объеме ликвидности в национальной банковской системе привело к значительному росту спроса на доллар и евро относительно рубля. Отметим между тем, что рубль выглядел довольно сильно по сравнению с валютами ряда развивающихся стран, например с Бразилией, Индией (см. рисунок ниже). 2. Другим значимым фактором для рубля является его высокая зависимость от цен на нефть. На опасениях замедления крупнейших экономик мира (США, стран Европы, Китая), стоимость нефти упала в мае на 14% - до $104. Отмечающееся в последнее годы возрастание зависимости доходов бюджета от цен на углеводороды (доходы от углеводородов уже превышают 50% от общих доходов бюджета), увеличивает риски ослабления рубля при продолжении тенденции по снижению цены нефти. Это связано с тем, что выпадающие нефтяные доходы бюджета, в случае если снижение не носит долгосрочного характера, Правительство может финансировать за счет смещения расходов на конец года, а также за счет привлечения средств с рынка при улучшении конъюнктуры. Однако, если снижение носит устойчивый характер, ослабление национальной валюты может стать одним из значимых способов «латания дыр» в бюджете. За счет обесценения рубля осуществляется поддержка экспортеров, частично компенсируются недополученные бюджетные доходы, снижается стоимость обслуживания суверенного долга.

Новости по теме

Авто, Происшествия

В Татарстане «Лада» влетела под грузовик и стала грудой металла

Общество

Директор РФП Татарстана возглавит «Таттелеком»

Архив

В Казани набирают волонтеров для масштабного ифтара

Новости Казани

Авто

АПК

Архив

Блоги и соцсети

ЖКХ

Криминал

Кубок Конфедераций

Культура

Медицина

Образование и наука

Общество

Полезное

Политика

Происшествия

Промышленность, транспорт, технологии

Религия

Спорт

Строительство

Экология, природа и окружающая среда

Экономика и бизнес

Новости партнеров