Металлургический сектор

Полезное 16:55, 25.06.2015

Фатыхов Руслан, директор филиала БКС Премьер в Казани Распадская Смешанные результаты за 1П12 по МСФО; новые ориентиры Взгляд БКС: Распадская представила ожидаемо слабые результаты за 1П12 по МСФО. Снижение прогноза по объемам добычи угля все равно превышает наш консервативный взгляд. Мы подтверждаем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» Выручка и EBITDA снизились п-н-п. В пятницу Распадская представила финансовые результаты по МСФО за 1П12, которые оказались смешанными относительно наших оценок и консенсус-прогнозов. Выручка снизилась на 18% п-н-п до $285 млн, оказавшись в целом в рамках наших ожиданий. По нашим расчетам, EBITDA упала на 37% п-н-п до $96 млн, превысив наши оценки на 4%, но оказавшись ниже консенсуса на 7%. Компания получила чистый убыток в размере $19 млн, хотя за отчетный период ожидалась прибыль. EBITDA margin оказалась под давлением из-за слабости рынка коксующихся углей и стабильного уровня расходов. В 1П12 выручка значительно снизилась п-н-п, поскольку цены реализации у Распадской существенно сократились п-н-п, нивелировав рост объемов продаж концентрата на 6% п-н-п. Операционные расходы (без учета амортизации) снизились лишь на 6% п-н-п во многом из-за высокого уровня расходов на персонал и материалы, что привело к падению EBITDA, при этом показатель EBITDA margin потерял 10 п.п. п-н-п до 34%. Распадская понесла неденежный убыток по курсовым разницам в размере $30.6 млн, что привело к чистому убытку за полугодие в объеме $19 млн. В целом ожидаемые результаты за 1П12; новое снижение прогнозов; Подтверждаем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ». Распадская показала несущественные отклонения от прогнозных значений по выручке и EBITDA. В ходе conference call менеджмент компании озвучил снижение прогнозов по добыче угля на фоне слабости рынка коксующихся углей на 2012-2013 гг. на 22% до 18.7 млн т, что все же остается выше наших консервативных ожиданий. В то же время Распадская понизила ожидания по CAPEX, что, по нашему мнению, нивелирует негативное влияние от снижения прогнозов по добыче. Распадская уже несколько раз снижала свои прогнозы, поэтому мы не ожидаем, что представленные изменения в прогнозах менеджмента приведут к существенному ухудшению настроений инвесторов. Помимо этого, к позитивным факторам можно отнести озвученные ожидания улучшения ценовой конъюнктуры и снижения расходов в будущем. Мы подтверждаем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».

Новости по теме

Общество

В Казани отремонтируют дороги по Роторной и Ботанической

Экономика и бизнес

Треть читателей «Казань24» обеспокоены ситуацией вокруг «Татфондбанка»

Полезное

Что должно входить в домашнюю аптечку?

Новости Казани

Авто

АПК

Архив

Блоги и соцсети

ЖКХ

Криминал

Кубок Конфедераций

Культура

Медицина

Образование и наука

Общество

Полезное

Политика

Происшествия

Промышленность, технологии, связь

Религия

Спорт

Строительство

Транспорт

Экология, природа и окружающая среда

Экономика и бизнес

Новости партнеров